巨鲸持仓日报｜Abel大改伯克希尔、Tepper三倍加仓美光、Ackman建仓微软（2026.6.4）
Q1 2026四大机构13F全面解读：伯克希尔清仓15只股票同时Alphabet+224%；Tepper将美光科技仓位三倍扩大押注AI内存并清仓所有航空股；Ackman卖谷歌买微软；Burry逆向布局AI弃置的PayPal、Adobe等标的。
巨鲸持仓日报｜2026 年 6 月 4 日
本期聚焦：Q1 2026 13F 申报窗口于 5 月 15 日关闭，伯克希尔·哈撒韦（Greg Abel 首季）、阿帕卢萨（Tepper）、潘兴广场（Ackman）、Scion（Burry）四大机构同日披露。本期整理四份文件的核心动作，逐条附可验证来源。
快速扫描：本期关键变动一览
| 机构 | 规模 | 最大增持 | 最大减持/清仓 | 信号标签 |
|---|---|---|---|---|
| 伯克希尔·哈撒韦 | ~$2631 亿 | Alphabet +224% | 清仓 15 只（Visa/AMZN/UNH 等） | 换帅重组 |
| 阿帕卢萨 | $59.3 亿 | 美光科技 +200% | 清仓美航/达美/联航 | AI 基础设施全押 |
| 潘兴广场 | ~$137 亿 | 微软（新仓 $20.9 亿） | Alphabet -95% | 科技切换 |
| Scion 资产管理 | 未披露（9 只持仓） | PayPal/Adobe/MercadoLibre | 无新清仓 | 「鲸落」逆向策略 |
注：13F（SEC 季报）是美国机构投资者每季度向证监会申报的持仓明细，披露门槛为公开股票持仓超过$1 亿。申报时间滞后约 45 天，记录的是截至 3 月 31 日的持仓状态，不反映 4-6 月后续变动。
伯克希尔·哈撒韦：Greg Abel 首季大刀阔斧
管理规模：约$2,631 亿股票投资组合（截至 2026 年 3 月 31 日），持有现金$3,974 亿。
Greg Abel 于 2025 年底正式接任巴菲特 CEO 职务，Q1 2026 是他主导配置的第一个完整季度。这份 13F 是近年来伯克希尔改动最大的一次申报。1
主要增持
Alphabet（GOOG/GOOGL）+224%：持仓市值升至$166 亿，成为第七大重仓股。股价自 Q1 末至今反弹 38%。Abel 大幅加仓谷歌被外界解读为其对 AI 云服务长期盈利能力的判断，但伯克希尔未对外说明买入逻辑。1
达美航空（DAL）新建仓：买入 3,980 万股，季末价值约$28 亿，成为首只自 2020 年卖出后重返组合的航空股。巴菲特在 2020 年以亏损出清了全部四家航空股持仓，此次回归被分析人士认为是 Abel 而非巴菲特本人的决策。1
《纽约时报》（NYT）+200%：持仓增至 1,510 万股，价值约$11 亿。1
梅西百货（M）新建仓：约$5,900 万，持仓偏小，季末当日股价上涨 5.3%。1
主要减持
雪佛龙（CVX）-35%：减持市值超$82 亿，系本季最大单笔卖出。估计与前基金经理 Todd Combs 离职（2025 年底转入摩根大通）导致的组合重新梳理有关，但伯克希尔未具体说明。1
星座品牌（STZ）-95%：几乎清仓，该标的历来被认为由 Combs 管理。
完整清仓 15 只标的：Visa、万事达卡、联合健康、达美乐披萨、安怡、Pool Corp、亚马逊（仅剩 230 万股悉数卖出）、Heico、Liberty Formula One、特许通讯、拉马广告、艾力加、帝亚吉欧、Liberty Latin America C 类股、亚特兰大勇士控股。1
苹果（AAPL）与美国银行（BAC）基本不动：苹果持仓环比持平，美国银行微减不足 1%，两只大仓位得以保留。1
可参考抄作业方向：Alphabet（+224%，成为核心重仓）、达美航空（新仓$28 亿）；清仓名单中大蓝筹较多，反映换帅后组合重建，而非对这些公司基本面的明确判断。
阿帕卢萨（David Tepper）：AI 基础设施三连重仓
管理规模：$59.3 亿，31 只持仓（截至 2026 年 3 月 31 日）。
Tepper 于 1993 年创立阿帕卢萨，以 2009 年金融危机期间抄底银行债等几次时机判断闻名。当 Appaloosa 在一个季度内将某持仓扩大 200%，外界通常将其视为明确的主题押注。2
主要变动
| 操作 | 标的 | 变动幅度 | Q1 末规模 |
|---|---|---|---|
| 三倍加仓 | 美光科技（MU） | 50 万股→150 万股，+200% | 约 9.5%组合权重 |
| 新建仓 | SanDisk | — | 未披露 |
| 翻倍 | Vistra Energy（VST） | +100% | — |
| 大幅提权 | Uber | 从第 17 名→第 4 名 | 约 7.7%组合权重 |
| 大幅减持 | 微软（MSFT） | 约-82% | 残余持仓 |
| 部分减持 | 阿里巴巴（BABA） | 约-33% | — |
| 完整清仓 | 美国航空/达美/联合航空 | 三只全清 | — |
五大重仓（Q1 末）：亚马逊（15.0%）、美光（9.5%）、Alphabet（8.4%）、Uber（7.7%）、台积电（7.6%）。2
解读要点
美光+200%：单季三倍是高确信度信号，可能的解读是 Tepper 押注 AI 训练/推理对内存芯片的大规模采购，以及 2026-2027 年内存周期上行。单季三倍幅度在 Appaloosa 历史上属偏少见操作。2
三只航空全清：同期清仓三家而非分批退出，通常意味着是板块级决策而非针对单家公司。对比伯克希尔同期新建仓达美，两位管理人判断方向相反。2
Vistra 翻倍：数据中心的电力消耗正在快速扩张，Vistra 是美国最大独立电力生产商之一。押注电力+内存的组合，可能的解读是 Tepper 在 AI 基础设施的耗材层（内存、电力）而非平台层做仓位布局。但 13F 不披露时机和动机，上述为分析推断，非公开表态。2
⚠️ 13F 不显示期权/衍生品、信用持仓、做空仓位，以及买入/卖出具体时间。Tepper 在 Micron 上是否持有对冲，外界无法知晓。
可参考抄作业方向：美光科技（MU）、Vistra Energy（VST）、Uber；微软（MSFT）被大幅减持但未全清，减持动机不明。
潘兴广场（Bill Ackman）：卖谷歌买微软
管理规模：约$137.1 亿，11 只持仓（截至 2026 年 3 月 31 日）。
主要变动
微软（MSFT）新建仓，规模约$20.9 亿（约 5.65%组合权重）：Ackman 5 月 16 日在 X 上详述逻辑，建仓始于 2 月微软财报后股价下跌期间，买入均价约合 21 倍远期市盈率。他的原话是：「我们以 21 倍的前向盈利建仓，与市场整体倍数基本持平，远低于微软近年平均估值。」Ackman 认为 Azure 云与 M365 的竞争优势被过度悲观定价。3
Alphabet（GOOG）-95%：从 610 万股削减至约 31 万股，几乎全清。Ackman 在同一帖中明确表示：「这不是做空谷歌，我们对 Alphabet 长期非常看好。但在当前估值和有限资本基础下，我们把它作为买入微软的资金来源。」这是资金腾挪，而非看空转变。3
五大重仓（Q1 末）：Brookfield（17.6%）、亚马逊（17.4%）、Uber（?%）、微软（?%）……潘兴广场整体仓位高度集中，前两名合计约 35%。4
可参考抄作业方向：微软（MSFT，新核心仓）；Alphabet 减持系资金腾挪非基本面负信号。
Scion 资产管理（Michael Burry）：「鲸落」策略
持仓数量：9 只，高度集中（截至 Q1 2026 13F）。
Burry 以《大空头》中押注次贷崩盘闻名。他在 2026 年 5 月 19 日的 Substack 帖中用了「鲸落」这个概念：深海鲸鱼的遗体沉入海底，会在荒漠化的海底形成一个富营养生态系统，养活大量其他生物。他把那些被 AI 狂潮抛弃的优质标的，比作「在主角身旁正在发生的鲸落现象」。5
Q1 新增/加仓的标的
| 标的 | 买入价位（估） | 同期 YTD 跌幅 | Burry 描述 |
|---|---|---|---|
| PayPal（PYPL） | — | -23.9% | 「完整仓位」 |
| Adobe（ADBE） | $250 左右 | -26.9% | 加仓 |
| MercadoLibre（MELI） | $1,500 中段 | -21.2% | 「干净的长期赢家」 |
| Lululemon（LULU） | 约$120 | -42.1% | 建满仓 |
| Zoetis（ZTS） | — | — | 加仓 |
这五只标的共同点：都是具备真实业务基础的大中型公司，但在资金疯狂涌入 AI 主题的背景下被卖出。Burry 的框架是：AI 叙事的集中度越高，被抛弃的非 AI 优质公司折扣越大。5
他同时在帖子中给出了自己的市场判断：当前 AI 资本集中度让他联想到 1999 年互联网泡沫末期，大量「无聊公司」被低估的阶段。
Q1 13F 还保留：针对标普 500 的看跌期权（约$8.66 亿名义规模），这是他对整体市场的另一面押注，与鲸落逆向买入并存。6
可参考抄作业方向：PayPal、Adobe、MercadoLibre、Lululemon，均为非 AI 主题的已知品牌。风险在于若 AI 主题资金持续不退，这些标的可能继续承压。
多源共振：四份 13F 的共同信号
- 亚马逊是被认同度最高的底仓：Tepper（第一大仓 15%）、Ackman（第二大仓 17.4%）均重仓持有，Dataroma 全部超级投资人数据也显示 AMZN 是 Q1 增持最多的标的之一。7
- AI 基础设施比 AI 平台更受偏爱：Tepper 押注内存（MU）和电力（VST），而非直接买入英伟达或 OpenAI；Ackman 买微软的逻辑也落在 Azure 云基础设施，而非纯 AI 概念。
- 航空板块出现分歧：伯克希尔新建仓达美，Tepper 全清三家航空。这是本期来源交叉中最鲜明的多空对立。散户跟仓时建议对此保持谨慎，不应简单归因。
- Burry 与其余三家方向相反：其余三家都在 AI 产业链某处加仓，Burry 明确逆向押注被 AI 弃置的非科技标的，并同时持有对大盘的对冲看跌期权——策略框架与多数机构不同。
本报仅整理公开 13F 申报信息及管理人公开表述，不构成投资建议。13F 数据滞后约 45 天，请结合实时行情独立判断。
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